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專家分析指出，緊縮政策宣告結(jié)束對股市肯定會起到積極作用，但斷言牛市來臨還為時尚早    

央行昨日晚間宣布，決定從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行自2008年12月以來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是在經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)微調(diào)提出之后的實質(zhì)性動作。

據(jù)農(nóng)業(yè)銀行高級研究員何志成測算，這次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將為金融機(jī)構(gòu)輸送7000億元左右的流動性。

“21.5%這樣的準(zhǔn)備金率實際上是很緊的。從中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的狀況來看，實體經(jīng)濟(jì)普遍資金短缺，加之CPI的回落等原因促使央行下調(diào)準(zhǔn)備金率?！敝袊嗣翊髮W(xué)研究生院副院長、金融與證券研究所所長吳曉求指出，由于外匯占款有所下降，外資的流出使得未來存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性仍然存在。

去年至今年6月份，央行共12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，今年上調(diào)6次。在今年6月20日最后一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，國內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)這一指標(biāo)達(dá)到21.5%的歷史高位。對于存款準(zhǔn)備金率的頻繁上調(diào)，央行解釋主要是為對沖外匯流入投放的新增流動性。

在決策層在10月份提出政策要進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)之后，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)就被各方及市場所期待。隨后，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中釋放更加積極的信號，保持貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模的合理適度增長，沒再強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定物價總水平是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，轉(zhuǎn)為強(qiáng)調(diào)“保持物價總水平基本穩(wěn)定”，給出的政策信號更加溫和。

這些積極信號已經(jīng)顯現(xiàn)在10月份的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)中。10月當(dāng)月新增人民幣貸款5868億元，較9月份環(huán)比增長1168億元，恢復(fù)以往正常水平。

之后，中央決策層非常清晰有力地向各界表態(tài)，“確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是壓倒一切的任務(wù)”。

此次存款準(zhǔn)備金率就是在這樣的背景下發(fā)生的。從11月25日起，央行將浙江省6家農(nóng)村合作銀行將恢復(fù)執(zhí)行16%的正常的存款準(zhǔn)備金率水平(原為16.5%)。這一信息被市場解讀為是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的前奏。

值得注意的是，央行11月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款為負(fù)增長248.92億元。分析人士據(jù)此認(rèn)為，這為存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)打開了空間，也為調(diào)整差別存款準(zhǔn)備金率計算公式相關(guān)參數(shù)創(chuàng)造了條件。專家的這種分析與央行副行長胡曉煉提出的“對調(diào)控參數(shù)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化”不謀而合。

中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也表示，雖然央行下調(diào)存準(zhǔn)金率0.5個百分點，但并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向的標(biāo)志。他認(rèn)為通貨膨脹依然是中國經(jīng)濟(jì)面臨的頭號敵人，過快的放松貨幣政策反而不利于經(jīng)濟(jì)的增長。

此前，央行貨幣政策委員會夏斌一再表示，堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)行適度微調(diào)。

另有市場人士分析，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率時間點早于預(yù)期，直接的觸發(fā)因素是昨日的股市暴跌，以平復(fù)由于人民幣升值預(yù)期趨淡后外資撤離而引發(fā)市場產(chǎn)生的恐慌情緒，也是政策靈活性、針對性和前瞻性的體現(xiàn)。該人士強(qiáng)調(diào)，緊縮政策宣告結(jié)束對股市肯定會起到積極作用，但斷言牛市來臨還為時尚早。

吳曉求預(yù)計，未來存款準(zhǔn)備金率還將有2至3次的下調(diào)。

2008年12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

（編者注：12月5日起金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為21.00%）

近期存款準(zhǔn)備金率調(diào)整一覽：

2011年6月20日起，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點

2011年5月18日起，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點

2011年4月21日起，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點

2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2010年11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2010年10月13日起，央行對工、農(nóng)、中、建四大國有銀行以及招商銀行和民生銀行實施差別存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)0.5個百分點，期限為兩個月。

2010年5月10日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。

2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。為加大對“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。為增強(qiáng)支農(nóng)資金實力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

2008年12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。