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新快報訊 6月CPI將再創(chuàng)新高引發(fā)市場對貨幣政策操作的猜測。昨日從農(nóng)行、交行、中行等多家銀行研究部門獲悉，提高存款準備金率的負面作用已經(jīng)成為分析師們的共識，各機構(gòu)均預(yù)期，6月宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布前后會加息一次。

高存準率負面作用顯現(xiàn)

中國銀行國際金融

研究所昨日發(fā)布報告稱，國際資本流動重返新興市場，使得各國對其管理難度加大。為了不使加息造成的利差擴大引發(fā)更多熱錢流入，二季度中國只能依靠多次提高準備金率以控制信貸規(guī)模。

自本輪調(diào)控至今，央行已經(jīng)連續(xù)11次提高存款準備金率。目前大型銀行機構(gòu)存款準備金率已經(jīng)達到21.5%的高點。

在農(nóng)行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智看來，提高存款準備金率的負面作用已經(jīng)越來越大。其一，導(dǎo)致銀行業(yè)流動性劇烈波動，部分銀行資金極度緊張；其二，提高存款準備金率相當于對銀行征稅，導(dǎo)致資金脫媒，社會流動性寬松；其三，欠缺靈活性，如果過高或許會面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征昨日在也表示，在貿(mào)易順差減少的情況下，央行對沖外匯儲備的壓力有所減輕，而通過提高準備金率來對沖不如通過央票等其他工具有效。

“提高存款準備金率的方法還是‘最便宜’的，但目前已經(jīng)調(diào)到了21.5%，再便宜其余地也不是很大?！辈苓h征分析。他預(yù)計未來一段時間將減少上調(diào)存款準備金率的次數(shù)，將更多利用發(fā)行央票、加快利率市場化和人民幣國際化等方式緩解流動性過剩問題。

7月中旬加息概率較大

胡新智也認為，下半年存款準備金率仍可能會上調(diào)1-2次，但空間越來越小，他建議更多使用央票來回收流動性，因為央票靈活性高，針對性強且轉(zhuǎn)向容易。

不過考慮到物價高位運行，負利率還在持續(xù)，不利于消除通脹預(yù)期，導(dǎo)致儲蓄“理財化”、“脫媒化”，進而影響貨幣政策效果等不利影響，中行在其報告中判斷，三季度可能會加息1-2次，但四季度加息可能性和必要性有所降低。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平預(yù)計，6月份物價漲幅將創(chuàng)新高，數(shù)據(jù)發(fā)布前后加息的可能性較大。

連平稱，在目前利率水平已經(jīng)升至中性的情況下，考慮下半年物價漲幅將回落企穩(wěn)、經(jīng)濟增速有放緩跡象以及擔憂中外利差擴大加劇資本流入，年內(nèi)利率再次調(diào)升的可能性很小。胡新智日前也表示，下半年仍有加息必要，可酌情上調(diào)1-2次，每次25個基點，7月中旬是加息的時間窗口。

統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，CPI漲幅自今年3月份以來連續(xù)三個月位居5%以上，且5月創(chuàng)出5.5%的34個月新高，發(fā)改委相關(guān)負責人此前透露稱6月CPI還將再創(chuàng)新高，部分機構(gòu)預(yù)期在6-6.5%之間。