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近日，有媒體報(bào)道中國(guó)投資美國(guó)“兩房”（房利美和房地美）債券虧損可能高達(dá)4500億美元。11日，國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，有媒體報(bào)道中國(guó)投資“兩房”債券虧損可能高達(dá)4500億美元。這一報(bào)道毫無(wú)事實(shí)根據(jù)。

>>外匯局聲明

投資兩房潛在風(fēng)險(xiǎn)已化解

外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，美國(guó)財(cái)政部即將發(fā)布關(guān)于“兩房”機(jī)構(gòu)改革的白皮書(shū)，社會(huì)各界較為關(guān)注，擔(dān)心我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資受損。截至目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)投資損失。按照市場(chǎng)廣泛使用的相關(guān)指數(shù)計(jì)算，2008年至2010年三年間，“兩房”債券年均投資收益率在6%左右。我國(guó)外匯儲(chǔ)備從未投資“兩房”股票，“兩房”股價(jià)下跌和股票摘牌未對(duì)我國(guó)造成損失。

上述負(fù)責(zé)人表示，我們是負(fù)責(zé)任的儲(chǔ)備資產(chǎn)管理者，也是負(fù)責(zé)任的國(guó)際市場(chǎng)投資者。安全性是外匯儲(chǔ)備投資的首要考慮，針對(duì)可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，我們采取了切實(shí)有效措施，主要潛在風(fēng)險(xiǎn)已得到有效化解。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)將繼續(xù)按照各項(xiàng)既定原則，積極穩(wěn)妥實(shí)施各種投資策略，確保儲(chǔ)備資產(chǎn)安全并取得合理收益。

>>專家解讀

“兩房”并不享有政府信用

過(guò)去40年來(lái)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的融資體系一直是公共部門和私營(yíng)部門共同參與的。房利美和房地美從銀行和其他貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)處購(gòu)買抵押貸款債權(quán)，然后將其打包證券化后賣給投資者，當(dāng)房貸借款人違約時(shí)，這些投資者不會(huì)蒙受損失。很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)，投資者都認(rèn)為房利美和房地美是得到政府隱形擔(dān)保的(即上文提到的“政府支持企業(yè)”，GSE)，這使得二者可以按低于市場(chǎng)的利率借款，發(fā)放30年期固定利率的貸款。

興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,在美國(guó)法律框架下，所謂的“政府支持企業(yè)”，其本質(zhì)仍是私人機(jī)構(gòu)，只不過(guò)其設(shè)立和經(jīng)營(yíng)需美國(guó)國(guó)會(huì)特許，本質(zhì)上并不享有政府信用。有關(guān)這一點(diǎn)，2010年定稿的美國(guó)《多德-弗蘭克金融法案》專門進(jìn)行了重申：房利美、房地美以及聯(lián)邦住房貸款銀行不應(yīng)被視為美國(guó)政府機(jī)構(gòu)。

魯政委強(qiáng)調(diào)，如此一來(lái)，美國(guó)政府對(duì)中國(guó)等海外投資者做出的確保GSE具備能力履行財(cái)務(wù)責(zé)任的承諾，其實(shí)不過(guò)是沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)保障的“空頭支票”或者“口頭安慰”。魯政委認(rèn)為，從根本上來(lái)說(shuō)，獲得美國(guó)國(guó)會(huì)的保障才是具有本質(zhì)意義的。但是，從美國(guó)的政治格局來(lái)看，想要獲得美國(guó)國(guó)會(huì)在這個(gè)問(wèn)題上的明確擔(dān)保，幾乎是不可能的。

美國(guó)政府有意關(guān)閉兩房

>>新聞背景

近日，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》文章透露，奧巴馬政府最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日宣布一項(xiàng)計(jì)劃書(shū)，詳細(xì)說(shuō)明政府準(zhǔn)備如何逐漸從規(guī)模達(dá)10.6萬(wàn)億美元的房屋按揭市場(chǎng)淡出。美國(guó)國(guó)會(huì)將對(duì)此做出最終決定，但預(yù)計(jì)不會(huì)是在短期之內(nèi)。

白宮將在關(guān)于“兩房”機(jī)構(gòu)改革的白皮書(shū)中提出，逐步削弱房利美和房地美這兩家抵押貸款公司的作用，最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。過(guò)去一年，房地美、房利美及其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款占當(dāng)年新增貸款總額的90%。

根據(jù)去年7月份生效的《多德-弗蘭克金融法案》，美國(guó)政府被要求就結(jié)束對(duì)房地美及房利美援助的問(wèn)題向國(guó)會(huì)提交方案。因?yàn)樽越庸堋皟煞俊币詠?lái)，美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)投入了超過(guò)1500億美元的資金用于彌補(bǔ)這兩家公司因次級(jí)貸款而發(fā)生的虧損，而這個(gè)“黑洞”政府不能一直“補(bǔ)”下去。

據(jù)悉，此次美國(guó)政府提交的關(guān)于“兩房”機(jī)構(gòu)改革的白皮書(shū)將提供在不改變立案的前提下進(jìn)行住房改革的選擇。更為重要的是，該份方案建議將為吸引私人資本進(jìn)入住房金融市場(chǎng)并減弱美國(guó)政府在抵押貸款債券擔(dān)保業(yè)務(wù)中的作用鋪平道路。

建議必須擇機(jī)減持相關(guān)債券

“兩房”可能將被終結(jié)的命運(yùn)牽動(dòng)了國(guó)內(nèi)眾人心，很多人擔(dān)心中國(guó)對(duì)“兩房”的投資會(huì)不會(huì)因此而“打水漂”。據(jù)多家國(guó)內(nèi)媒體的猜測(cè)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)持有“兩房”債券的規(guī)模大約在5000億美元左右。

外匯管理局曾表示，“兩房”債券規(guī)模大、流動(dòng)性較好，在債券投資領(lǐng)域一直是各國(guó)中央銀行進(jìn)行外匯儲(chǔ)備投資的重要對(duì)象。危機(jī)期間，“兩房”獲得美國(guó)政府的積極救助，總體情況穩(wěn)定。

建行高級(jí)研究員趙慶明表示，美國(guó)白宮醞釀終結(jié)房利美和房地美，但是鑒于“兩房”的重要性，這一方案牽一發(fā)而動(dòng)全身，因此立刻付諸行動(dòng)的可能性并不大。但他強(qiáng)調(diào)，“兩房”的問(wèn)題必須引起我們的高度重視，因?yàn)椋坏┟绹?guó)政府“退出”兩房，則“兩房”債券將等同于垃圾債。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步趨于好轉(zhuǎn)，國(guó)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)可能拖累經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)減弱，由此指望美國(guó)國(guó)會(huì)在此問(wèn)題上采取積極的合作態(tài)度就會(huì)愈加渺茫。而且，按照西方所一貫秉承的“如果指望政府出錢救助私人機(jī)構(gòu)，私人投資者自身也必須承擔(dān)損失”的原則（實(shí)際上，這一點(diǎn)在美國(guó)此輪對(duì)銀行的救助中已有所體現(xiàn)），中國(guó)投資者固然不會(huì)在“兩房”相關(guān)債券的投資上最終出現(xiàn)全損，但也幾乎不可能全身而退，因此，如果可能，我們?nèi)越ㄗh：必須擇機(jī)積極減持相關(guān)債券。