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二季度物價上行可能性大

經濟實踐表明，當我國GDP高于11%時，物價高企的可能性也隨之放大。尤其是在經濟需求、貨幣供應和食品價格增長發(fā)生“三碰頭”時，通貨膨脹風險頗大。

對于3月物價指標，業(yè)界大都認為與上月2.7%的漲幅相差不大。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運上月曾表示，由于食品價格在春節(jié)后將回落，3月份CPI漲幅可能低于上月的2.7%。近期來自商務部、農業(yè)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)也大體支持這一觀點。

但也有專家提示，物價存在超預期上漲的可能。興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安認為，3月份季節(jié)調整后的核心CPI將繼續(xù)上行，帶動物價同比漲幅達到2.8%-3.1%。“豬肉價格雖然把食品價格往低拉，但糧食、水產品、鮮蛋、鮮菜、鮮果等價格在上漲，而居住等非食品項目價格也在上漲。”

今年CPI走勢仍不明朗。西南旱災為糧價穩(wěn)定帶來疑問、豬肉價格連續(xù)八周跌破盈虧平衡點，這些牽動力最強的食品類價格為CPI平添了幾分變數(shù)。尤其是翹尾因素對未來三個月CPI的拉動分別達到1.3、1.6和2.1個百分點，二季度物價壓力逐步加大。

廣發(fā)證券發(fā)布的報告認為，從歷史經驗來看，當年旱災與糧價沒有明顯的正相關關系，物價更多是由基本面決定。比如2001年我國是個嚴重旱災年，但當年糧食價格下降0.7%。2004年我國降水較為均勻，但同年糧食價格CPI上漲26.4%?！爱斍暗墓┬韪窬譀Q定了農產品價格難以出現(xiàn)2007年的大幅上漲局面?！眻蟾娣Q。

至于非食品價格，除了居住類價格，目前并沒有全面回升的跡象。從全年來看，業(yè)界對物價走勢主要有兩種觀點。一種認為年中將出現(xiàn)CPI高點，年底逐步回落。中金公司、安信證券等券商均持此觀點。該觀點暗含的邏輯是由于經濟需求大體走穩(wěn)，下半年物價環(huán)比不出現(xiàn)繼續(xù)上漲。在翹尾因素的減弱下，物價呈現(xiàn)倒V型走勢。這也是宏觀調控部門希望出現(xiàn)的情形。另一種觀點是全年價格高點可能出現(xiàn)在年尾。董先安認為，全年通脹水平將達到3.9%，物價高點將出現(xiàn)在四季度。但無論是哪種觀點，二季度將迎來物價“小高峰”則成為共識。

全年GDP增長或前高后低

國家統(tǒng)計局將于15日公布一季度主要經濟數(shù)據(jù)。一些專家及機構預測，一季度很可能是我國連續(xù)第四個GDP“反彈季”，他們的分歧在于反彈高度到底是多少。

從支出法看，推升一季度GDP的最大變量在于外需。盡管3月份我國可能出現(xiàn)貿易逆差，但從經濟統(tǒng)計角度，去除價格影響后貨物與服務凈出口增長水平將有所改善，再加上基期因素，一季度外需由去年的“負拉動”，轉而變?yōu)閷DP貢獻1-2個百分點是很有可能的。投資和消費兩大領域去年分別為GDP貢獻8.0和4.6個百分點。一季度這兩者貢獻度即使略有降低，“三駕馬車”也可以拉動GDP增長11%以上。

“一季度GDP同比增速將達到11%以上，下半年逐步回落后，全年經濟增長可能在9.5%左右。”央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融系主任李稻葵在接受中國證券報記者采訪時認為。

國家信息中心首席經濟師兼經濟預測部主任范劍平認為，從已公布的經濟數(shù)據(jù)來看，一季度GDP將達12%左右，三四季度將回落至9%甚至更低。國務院發(fā)展研究中心宏觀部部長余斌同樣表示，一季度經濟增長將為12%左右，達到一個階段性高點。

事實上,一季度的良好增速背后已伴隨著未雨綢繆的調控政策。去年底以來，無論是實體經濟還是金融領域，超預期的數(shù)據(jù)往往伴隨著調控措施的接踵而來。業(yè)內人士把這種漸進的調控方式稱為“點剎”，如央行兩次上調存款準備金率，嚴格控制新開項目投資等?！叭绻糠诸I域和行業(yè)調控沒有收緊，一季度GDP可能達到13%?！狈治鋈耸空J為。

然而，專家同時指出，一季度GDP的高企很大程度上是由于翹尾因素和刺激政策效應導致的，未來三個季度GDP很可能逐步回落。當前的經濟增長局面固然樂觀，但經濟“過熱”的論調難以成立。國家統(tǒng)計局總經濟師姚景源認為，今年宏觀調控的核心應當是保增長。“我們不能讓經濟再往下掉，否則又得回來抓保增長，就沒有精力抓結構調整。第二是不能過熱，過熱后通貨膨脹就穩(wěn)不住。所以保持經濟平穩(wěn)增長是今年的核心?！?/p>

中國宏觀經濟學會副秘書長王建表示，盡管當前經濟增速較快，但還應關注非國有投資、出口、區(qū)域結構等指標情況，如果沒有內生增長動力的啟動，下半年可能重新面臨經濟轉冷的風險。