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權威人士透露，此草案與去年12月28日的征求意見稿相比變動很大。作為保險資金運用法規(guī)的基礎性總綱，總的趨勢是更加謹慎，尤其是對險資投資不動產(chǎn)，無論從數(shù)量占比還是投資方式，更加嚴格。

其中，險資投資不動產(chǎn)占比已從6%下降到5%以下，投資渠道更加狹小。中國保監(jiān)會主席吳定富1月21日在接受本報記者采訪時明確表示，保險資金不允許投資居民住房、商業(yè)房地產(chǎn)以及參與房地產(chǎn)開發(fā)。

有關權威人士透露，原本定于春節(jié)前出臺的此項政策，望拖至兩會后，根據(jù)兩會精神，再擇機發(fā)布。一旦此法規(guī)出臺，險資投資不動產(chǎn)細則和股權投資細則等將很快推出，為險資另類渠道投資打開一片新天地。

去年中國頒布了新《保險法》，進一步放開了不動產(chǎn)等投資渠道。近年來，中國保險資金總量持續(xù)增長，運用渠道逐漸放開，到去年底，保險資金運用余額已達3.7萬億元人民幣。

由于沒有合適的投資渠道開放，吳定富坦言，今年預計超過1.5萬億元的保險資金面臨較大投資壓力，保險資產(chǎn)存在錯配風險和市場風險。

有關專家表示，保險資金投資不動產(chǎn)過程中，投資行為的核心原則是資產(chǎn)負債匹配的原則。大量保險資金進入銀行存款、國債等短期投資渠道，會造成資產(chǎn)負債期限的不匹配。而不動產(chǎn)作為長期投資，有助于滿足保險資金的久期匹配。按照有關規(guī)定，除自用營業(yè)用房外，保險公司將主要通過專業(yè)的投資機構來進行不動產(chǎn)間接投資。

在政策沒有出臺前，險資進入不動產(chǎn)市場花樣繁多。去年底，出手58.19億港元，中國人壽認購遠洋地產(chǎn)股票。

中國平安“委婉”地通過旗下的平安信托，與金地、綠城及藍光等分別簽訂信托投資協(xié)議，承諾對上述房企的具體項目設計股權信托計劃，共同投資優(yōu)質(zhì)項目以及城市綜合體項目。中國平安通過平安信托和物業(yè)公司，分別在四川、云南、北京、上海等地進入不動產(chǎn)領域。

而中國人保、泰康人壽、中國太保、新華人壽等更多地利用自有資金購置自用辦公樓、與其他公司合辦專業(yè)公司曲線進軍不動產(chǎn)。中國太保也在去年以近22億元的價格收購了位于北京金融街的豐盛大廈，以自用名義購入投資性物業(yè)，太保屬于后來者。

“包括保險資金在內(nèi)的金融機構搶占不動產(chǎn)制高點，從未來發(fā)展看，主要是規(guī)避通脹預期風險，并獲得較好和穩(wěn)定的收益”，一位保險專家告訴記者。

不過，由于政策細則并未明確，因此，險資投資不動產(chǎn)，仍然在外圍運轉(zhuǎn)。另外，作為不動產(chǎn)市場的后進入者，保險資金要采取一種謹慎的態(tài)度來考慮投資風險問題，寧可不做也不敢做錯，這是保險資金進入不動產(chǎn)領域投資的基本策略。